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管理层锁长放短操作资金价格料维持中性水平

发布时间:2021-01-21 15:50:08 阅读: 来源:好神拖厂家

管理层“锁长放短”操作 资金价格料维持“中性”水平

人民银行于13日上午以利率招标方式进行了110亿元7天期逆回购操作,中标利率为3.90%,较上周同期下探10个基点。  值得一提的是,本周一,央行还对2010年第69期3年期央票开展了到期续做,规模达755亿元,利率为3.50%。  在多数业内人士看来,尽管本周有1300亿元的央票到期释放,但12日续做的755亿元3年期央票,已和13日到期的860亿元央票进行了大量对冲,可见管理层坚持紧平衡流动性政策的态度依然不变,短期市场资金面难有重大改善。  中债提供的数据显示,截至8月12日收盘,银行间回购利率多数期限有所上攀。其中7天期品种仍收在3.68%的相对高位。  青岛农商银行债券交易员秦新锋在接受记者采访时指出:“央行继续其‘锁长放短’的市场操作,显然相对于短端注入流动性的规模,央行当前更注重长端的收紧。”  在秦新锋看来,周二央行逆回购利率没有延续之前40BP的下降趋势,亦表明管理层并不愿意短期资金利率下降过快。整体而言由于本周净投放金额较高,央行的操作显示,其对市场资金面的调节是一个循序渐进的过程。  对此,东莞银行金融市场部分析师陈龙坦言:“目前的资金价格已经达到短期流动性调节的目标,并且,央行的操作思维也体现出了货币政策预调微调的倾向,未来的资金价格可能还会有所回落,但幅度料会进一步放缓,并可能在3.5%(7天质押式回购)左右,处于平衡状态。”  陈龙称:“由于央行的‘扭转操作’,市场对于中长期资金面趋紧的预期可能限制短期资金面的充裕程度,这也将使得资金价格维持‘中性’水平。”  接受记者采访的多位一线交易员均表示,随着时间的推进,未来市场将逐渐适应“短期宽松中长期偏紧”的货币市场环境。  当然,也有部分业内人士表达了较为悲观的预期。“在8月27日、9月10日分别还有800亿元、1000亿元的央票到期,届时再次续做仍是大概率事件,且之后将无巨额央票到期。”海通证券宏观债券首席分析师姜超指出,“短期经济反弹加上央票持续回收长期流动性,这都将对长端利率产生冲击。”  “3年期央票续做对资金面影响还是偏负面的。”华龙证券固定收益研究员牟治阳向记者表示,“尽管从乐观的角度考量,3年央票到期本身是释放货币的,现在续发量比原来的到期规模小,实际上还是释放了流动性。只是最近资金面较紧,大家预期央行不应当续发,而该让3年期央票到期的流动性全部释放出来。”  事实上,不论央行后期是否会继续进行3年期央票的续做,有一点需要认清的是,“除了价格和规模上的技术性细节以外,本次央票续发的意义在于央行以公告的形式宣布了3年期央票的重启。”国泰君安固定收益分析师徐寒飞强调,“前一次央票续发是在货币政策执行报告中公布的,与央票续发实际操作日相差了1到2周,而本次央行主动披露续发细节,更加主动透明地公布货币政策操作,无疑有利于稳定市场预期,更有效地传递货币政策意图。”  “央行货币政策透明度和及时性的增强,可以改善机构对货币政策意图的理解和预期,有助于稳定市场预期,增加货币政策传导效果。”徐寒飞称。

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